Hedging estratégias com opções

Hedging com opções Há duas razões principais porque um investor usaria opções: especular e hedge. Especulação Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você arent limitado a fazer um lucro somente quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cai ou até mesmo de lado. Especulação é o território em que o grande dinheiro é feito - e perdido. O uso de opções desta forma é a razão opções têm a reputação de ser arriscado. Isto é porque quando você compra uma opção, você tem que estar correto em determinar não só a direção do movimento de ações, mas também a magnitude eo momento deste movimento. Para ter sucesso, você deve prever corretamente se uma ação vai subir ou descer, e quanto o preço vai mudar, bem como o prazo que vai demorar para que tudo isso aconteça. E não se esqueça de comissões As combinações desses fatores significa que as probabilidades são empilhadas contra você. Então, por que as pessoas especulam com opções se as chances são tão distorcidas Além da versatilidade, é tudo sobre o uso de alavancagem. Quando você está controlando 100 partes com um contrato, não toma muito de um movimento do preço para gerar lucros substanciais. Hedging A outra função das opções é hedging. Pense nisso como uma apólice de seguro apenas como você segurar sua casa ou carro, as opções podem ser usadas para segurar seus investimentos contra uma desaceleração. Críticos de opções dizem que se você está tão inseguro de sua escolha de ações que você precisa de um hedge, você shouldnt fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar os estoques tecnológicos e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Usando opções, você seria capaz de restringir a sua desvantagem, enquanto desfruta o máximo de uma maneira rentável. Hedging é muitas vezes considerado uma estratégia de investimento avançado, mas os princípios de hedging são bastante simples. Leia sobre para uma compreensão básica de como esta estratégia funciona e como ele é usado. (Para obter uma cobertura mais avançada sobre esse assunto, leia Como as empresas usam derivativos para proteger o risco.) Coberturas diárias A maioria das pessoas, independentemente de saberem ou não, estão envolvidas em hedging. Por exemplo, quando você faz um seguro para minimizar o risco de uma lesão apagar sua renda ou comprar seguro de vida para sustentar sua família no caso de sua morte, esta é uma cobertura. Você paga o dinheiro em somas mensais para a cobertura fornecida por uma companhia de seguros. Embora a definição de hedge de livros didáticos seja um investimento retirado para limitar o risco de outro investimento, o seguro é um exemplo de hedge do mundo real. Hedging pelo Livro Hedging, no sentido Wall Street da palavra, é melhor ilustrado pelo exemplo. Imagine que você quer investir na indústria de brotamento de fabricação de cabo elástico. Você sabe de uma empresa chamada Plummet que está revolucionando os materiais e projetos para fazer cordas que são duas vezes tão bom quanto seu concorrente mais próximo, Drop, então você acha que o valor da participação Plummets vai subir no próximo mês. Infelizmente, a indústria de manufatura de corda é sempre suscetível a mudanças súbitas em regulamentos e padrões de segurança, o que significa que é bastante volátil. Isso é chamado de risco da indústria. Apesar disso, você acredita nesta empresa - você só quer encontrar uma maneira de reduzir o risco da indústria. Neste caso, você está indo para hedge indo por muito tempo em Plummet enquanto shorting seu concorrente, Drop. O valor das ações envolvidas será de 1.000 para cada empresa. Se a indústria como um todo sobe, você faz um lucro em Plummet, mas perde na gota esperançosamente para um ganho total modesto. Se a indústria tem um sucesso, por exemplo, se alguém morre bungee jumping, você perde dinheiro em Plummet, mas ganhar dinheiro em Drop. Basicamente, o seu lucro global (o lucro de ir muito tempo em Plummet) é minimizado em favor de menos risco da indústria. Isso às vezes é chamado de comércio de pares e ajuda os investidores a ganhar um ponto de apoio em indústrias voláteis ou encontrar empresas em setores que têm algum tipo de risco sistemático. (Para saber mais, leia o tutorial Short Selling e quando para curto A Stock). Expansão Hedging cresceu para abranger todas as áreas de finanças e negócios. Por exemplo, uma corporação pode optar por construir uma fábrica em outro país que ela exporta seu produto, a fim de se proteger contra o risco de moeda. Um investidor pode hedge sua posição longa com opções de venda ou um vendedor curto pode hedge uma posição embora opções de compra. Os contratos de futuros e outros derivados podem ser cobertos com instrumentos sintéticos. Basicamente, todo investimento tem alguma forma de hedge. Além de proteger um investidor de vários tipos de risco, acredita-se que hedging faz o mercado funcionar de forma mais eficiente. Um exemplo claro disso é quando um investidor compra opções de venda em um estoque para minimizar o risco de queda. Suponha que um investidor tem 100 ações em uma empresa e que o estoque da empresa tem feito uma mudança forte de 25 para 50 ao longo do último ano. O investidor ainda gosta do estoque e suas perspectivas olhando para a frente, mas está preocupado com a correção que poderia acompanhar uma mudança tão forte. Em vez de vender as ações, o investidor pode comprar uma única opção de venda, o que lhe dá o direito de vender 100 ações da empresa ao preço de exercício antes da data de vencimento. Se o investidor comprar a opção de venda com um preço de exercício de 50 e um dia de expiração de três meses no futuro, ele ou ela será capaz de garantir um preço de venda de 50, não importa o que aconteça com o estoque nos próximos três meses. O investidor paga simplesmente o prêmio da opção, que fornece essencialmente algum seguro do risco da desvantagem. (Para saber mais, leia os preços de Mergulho Buy A Put) Hedging, se em sua carteira, o seu negócio ou em qualquer outro lugar, é sobre a diminuição ou transferência de risco. É uma estratégia válida que pode ajudar a proteger a sua carteira, casa e negócio da incerteza. Como acontece com qualquer tradeoff riskreward, hedging resulta em retornos mais baixos do que se você apostar a fazenda em um investimento volátil, mas diminui o risco de perder sua camisa. (Para a leitura relacionada, veja estratégias práticas e acessíveis do Hedging e Hedging com ETFs: Uma alternativa cost-effective.) Grifos da opção e estratégias de Hedging Os objetivos da pesquisa real são, primeiramente, apresentar alguns dos métodos os mais eficientes para hedge posições da opção E, em segundo lugar, para mostrar como a opção importante gregos estão na negociação de volatilidade. Vale ressaltar que o presente estudo foi completamente desenvolvido por Liying Zhao (Analista Quantitativo na HyperVolatility) e todas as simulações foram realizadas através da HyperVolatility Option ToolBox. Se você estiver interessado em aprender sobre os fundamentos da opção vários gregos por favor leia os seguintes estudos Opções Gregos: Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho e Opções Gregos: Vanna, Charm, Vomma, DvegaDtime. Nesta pesquisa, vamos supor que a volatilidade implícita não é estocástica, o que significa que a volatilidade não é uma função do tempo nem uma função do preço subjacente. Como uma questão prática, isso não é verdade, uma vez que a volatilidade constantemente mudar ao longo do tempo e dificilmente pode ser explicitamente previsto. No entanto, fazendo pesquisas sob a estrutura de volatilidade estática, ou seja, o quadro Generalized BlackScholesMerton (GBSM), podemos facilmente compreender as teorias básicas e, em seguida, estendê-los naturalmente para modelos de volatilidade estocástica. Lembre-se que a fórmula Generalized BlackScholesMerton para o preço de opções europeias é: E N () é a função de distribuição cumulativa da distribuição normal padrão univariada. C Preço de Compra, Preço de Substituição, Preço Subjacente X, Preço de Exercício X, Tempo de T para o Vencimento, Taxa de Juros sem Risco, Taxa de Carga B, Volatilidade Implícita. Consequentemente, a opção GBSM de primeira ordem pode ser definida como sensibilidade do preço da opção para uma mudança de unidade nas variáveis ​​de entrada. Conseqüentemente, os gregos de segunda ou terceira ordem são a sensibilidade de gregos de primeira ou segunda ordem aos movimentos de unidade em várias entradas. Eles também podem ser tratados como várias dimensões de exposição ao risco em uma posição de opção. 1. Exposições de Risco Diferentemente de outros artigos sobre negociação de volatilidade, vamos inicialmente olhar para a exposição Vega de uma opção de posição. 1.1 Exposição Vega Algumas das variáveis ​​na fórmula de precificação de opções, incluindo o preço subjacente S, a taxa de juros livre de risco r eo custo da taxa de carry b. Podem ser coletados diretamente de fontes de mercado. O preço de exercício X eo tempo de vencimento T são acordados com as contrapartes. No entanto, a volatilidade implícita, que é a expectativa do mercado em relação à magnitude das futuras flutuações de preços subjacentes, não pode ser explicitamente derivada de qualquer fonte de mercado. Assim, surgem várias oportunidades de negociação. Da mesma forma, se um comerciante acredita que a volatilidade futura vai subir, ela deve comprá-lo enquanto, se ela tem um viés para baixo na volatilidade futura, ela deve vendê-lo. Como um comerciante pode comprar ou vender volatilidade Já sabemos que a Vega mede as opções de sensibilidade a pequenos movimentos na volatilidade implícita e é idêntica e positiva para as opções de compra e venda, portanto, um aumento na volatilidade levará a um aumento na opção Valor e vice-versa. Consequentemente, as opções sobre o mesmo activo subjacente com o mesmo preço de exercício e a mesma data de expiração podem ser fixadas de forma diferente por cada operador, uma vez que todos podem introduzir a sua própria volatilidade implícita na fórmula de fixação de preços da BSM. Portanto, a volatilidade de negociação poderia ser, por simplicidade, alcançada simplesmente comprando underpriced ou vendendo opções overpriced. Para descobrir se sua volatilidade implícita é maior ou menor do que a do mercado, você pode consultar esta pesquisa que publicamos anteriormente. Vamos supor que um trader de opções está mantendo uma posição de opção curta nua, onde vendeu 1.000 opções de compra de outofthemoney (OTM) com preço S 90, X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30, que atualmente é avaliado em 434,3. Suponha que a volatilidade implícita no mercado tenha diminuído para 20, sendo as outras coisas iguais, a posição da opção agora é avaliada em 70,6. Claramente, há um lucro marktomarket de 363,7 (434,3-70,6) para este comerciante. Este é um exemplo típico de exposição Vega. A Figura 1 mostra a exposição de Vega acima da posição de opção. Pode ser facilmente observado que a exposição Vega pode aumentar ou erodir o valor de posição de uma forma não-linear: (Figura 1. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) Um comerciante pode conseguir uma determinada exposição Vega comprando ou vendendo opções e pode fazer um lucro De uma melhor previsão de volatilidade. No entanto, o valor de uma opção não é afectado apenas pela volatilidade implícita porque, quando exposto ao risco Vega, o comerciante estará simultaneamente exposto a outros tipos de riscos. 1.2 Theta Exposição Theta é a mudança no preço da opção em relação à passagem do tempo. É também chamado de decadência de tempo porque Theta é considerado sempre negativo para posições de opção longas. Dado que todas as outras variáveis ​​são constantes, o valor da opção diminui ao longo do tempo, de modo que Theta pode ser geralmente referido como o preço que se tem de pagar ao comprar opções ou a recompensa que se recebe das opções de venda. No entanto, isso nem sempre é verdade. Vale a pena notar que alguns pesquisadores relataram que Theta pode ser positivo para opções de venda de ITM profundas em ações de dividendos não-remunerados. No entanto, de acordo com nossa pesquisa, que é exibido na Figura 2. Onde X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30, a condição para Theta positivo não é tão rigorosa: (Figura 2. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) Para opções deep inthemoney (ITM) (sem outras restrições) Theta pode ser ligeiramente maior do que 0. Neste caso, Theta não pode ser chamado tempo decadência mais porque a passagem do tempo, em vez disso, adiciona valor às opções compradas. Isso poderia ser pensado como a compensação para os compradores de opção que decidem desistir da oportunidade de investir os prémios em ativos riskfree. Em relação ao exemplo acima, se um trader de opções vendeu 1.000 opções de compra de OTM com preço de S 90, X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30, a exposição de Theta de sua posição de opção será moldada como na Figura 3: (Figura 3. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) No mundo real, nenhum pode parar o tempo de decorrer assim Theta risco é previsível e dificilmente pode ser neutralizado. Devemos levar em consideração a exposição de Theta, mas não precisamos protegê-la. 1.3 Taxa de JuroCusto de Carry Exposure (RhoCost de Carry Rho) O custo de carry rate b é igual a 0 para opções sobre futuros de commodities e é igual a rq para opções de outros ativos subjacentes (para opções de moeda, r é a taxa de juros livre de risco do mercado interno Enquanto q é a taxa de juros da moeda estrangeira para opções de ações, r é a taxa de juros livre de risco e q é a taxa de dividendos proporcional). A existência de r. Q e b tem uma influência sobre o valor da opção. No entanto, essas variáveis ​​são relativamente determinadas em um dado período de tempo e sua mudança de valor tem efeitos bastante insignificantes sobre o preço da opção. Consequentemente, não vamos aprofundar esses parâmetros. 1.4 Delta Exposure Delta é a sensibilidade do preço da opção em relação às variações no preço subjacente. Se lembrarmos o cenário acima mencionado (onde um trader vendeu 1.000 OTM opções de compra com preço S 90, X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30, valorizado em 434,3) se o preço subjacente se move para baixo, a posição pode Ainda ser capaz de fazer lucros porque as opções não terão valor intrínseco eo vendedor pode manter os prémios. No entanto, se o ativo subjacente é negociado em, digamos, 105, todas as outras coisas sendo iguais, o valor da opção torna-se 6.563,7, o que leva a uma notável perda marktomket de 6,129.4 (6,563.7-434,3) para o escritor de opção. Este é um exemplo típico de risco Delta que se tem de enfrentar quando a volatilidade de negociação. A Figura 4 mostra a exposição de Delta da posição de opção acima mencionada, onde podemos ver que a mudança no preço do ativo subjacente tem influências significativas sobre o valor de uma posição de opção: (Figura 4. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) Comparado a Theta , Rho eo custo das exposições de carry, risco Delta é definitivamente muito mais dominante na negociação de volatilidade e deve ser coberto, a fim de isolar a exposição à volatilidade. Conseqüentemente, o restante deste artigo se concentrará na introdução de várias abordagens para cobrir o risco com relação aos movimentos do preço subjacente. 2. Métodos de cobertura No início desta seção, devemos definir claramente dois termos confusos: custos de cobertura e custos de transação. Geralmente, os custos de cobertura podem consistir em custos de transação e as perdas causadas pela compra alta e vender baixas transações. Os custos de transação podem ser divididos em comissões (pagas aos corretores, etc.) ea propagação do bidask. Estes dois termos são geralmente confundidos porque ambos têm relações positivas com frequência de cobertura. Misturar estes dois termos pode ser aceitável, mas devemos mantê-los em mente. 2.1 Posições cobertas Uma posição coberta é um método de cobertura estática. Para ilustrar isso, vamos supor que um operador de opções vendeu 1.000 opções de compra OTM com preço de S 90, X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30 e ganhou prêmio 434,3. Em comparação com a posição nua, desta vez, essas opções são vendidas simultaneamente com alguns ativos subjacentes adquiridos, digamos, 1.000 ações em 90. Neste caso, se o preço da ação aumentar para um valor acima do preço de exercício (por exemplo, 105) Contraparte terá a motivação para exercer essas opções em 100. Uma vez que o escritor opção tem quantidade suficiente de ações na mão para atender a demanda de exercício, ignorando qualquer comissão, ela ainda pode obter um lucro líquido de 1.000 (100-90) 434,3 10,434.3. Pelo contrário, se o preço da ação permanecer abaixo do preço de exercício (por exemplo, 85) na data de vencimento, o prêmio de vendedores é seguro, mas tem que sofrer uma perda na posição de estoque que no total faz o comerciante um lucro negativo de 1.000 (85-90 ) 434,4-4565,7. A posição coberta pode oferecer alguns graus de proteção, mas também induz riscos extras, entretanto. Assim, não é um método de hedging desejável. 2.2 Estratégia Stop-Loss Para evitar os riscos incorridos pelas tendências de queda dos preços das ações no caso anterior, o vendedor da opção poderia adiar a compra de ações e monitorar os movimentos do mercado de ações. Se o preço da ação é maior do que o preço de exercício, 1.000 ações serão compradas o mais rapidamente possível eo comerciante manterá essa posição até que o preço das ações cairá abaixo da greve. Esta estratégia parece ser uma combinação de uma posição coberta e uma posição nua, onde o comerciante está nu quando a posição é segura e ele é coberto quando a posição é arriscado. A estratégia de stop-loss fornece alguns graus de garantia para o comerciante para fazer lucros da opção de posição, independentemente dos movimentos do preço das ações. No entanto, na realidade, uma vez que esta estratégia envolve comprar alta e vender tipos baixos de transações, pode induzir custos de cobertura considerável se o preço das ações flutua em torno da greve. Um método mais inteligente para cobrir os riscos dos movimentos do preço subjacente é vincular diretamente o valor do ativo subjacente comprado (vendido) ao valor Delta da posição da opção para formar uma carteira Delta neutra. Esta abordagem é referida como hedge Delta. Como configurar uma posição Deltaneutral Novamente, se um trader vendeu 1.000 opções de compra com preço S 90, X 100, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30 o Delta de sua posição será -119 (-1,0000.119 ), O que significa que se o subjacente aumenta em 1, o valor desta posição diminuirá em 119. Para compensar essa perda, o trader pode comprar 119 unidades de ações subjacentes, por exemplo. Esta posição de estoque dará ao comerciante 119 lucro se o subjacente aumenta em 1. Por outro lado, se o preço das ações diminui em 1, a perda na posição acionária será então coberta pelo ganho na posição de opção. Esta posição combinada parece fazer com que o comerciante imunizado para os movimentos do preço subjacente. No entanto, no caso dos comércios subjacentes em 91, podemos estimar que a nova posição Delta será -146. Obviamente, 119 unidades de ações não podem mais oferecer proteção total para a posição da opção. Como resultado, o comerciante deve reequilibrar sua posição comprando 27 ações mais para torná-lo Deltaneutral novamente. Fazendo isto continuamente, o comerciante pode ter sua posição da opção protegida bem e apreciará o lucro que deriva de uma previsão melhorada da volatilidade. No entanto, deve-se notar que Deltahedging também envolve comprar alta e vender baixas operações que poderiam causar uma perda para cada transação relacionada com a posição de ações. Se o preço do subjacente for consideravelmente volátil, o Delta da posição de opção mudaria com frequência, o que significa que o operador de opções tem de ajustar a sua posição de acções em conformidade com uma frequência muito elevada. Como resultado, os custos de cobertura acumulados podem atingir um nível inabordável dentro de um curto período de tempo. A ocorrência acima mencionada mostra que o aumento da freqüência de hedge é eficaz para eliminar a exposição Delta, mas contraproducente, enquanto os custos de cobertura estão em causa. Para chegar a um compromisso entre a freqüência de hedge e os custos de hedge, as seguintes estratégias podem ser consideradas. 2.4 DeltaGamma Hedging Na última seção, descobrimos que a cobertura de Delta precisa ser reequilibrada juntamente com os movimentos do subjacente. De fato, se nós pudermos fazer nosso delta imune às mudanças no preço subjacente, nós não necessitariam rehedge. As técnicas de hedge gamma podem nos ajudar a atingir esse objetivo (lembre-se que Gamma é a velocidade com que o Delta muda em relação aos movimentos no preço subjacente). O exemplo anteriormente relatado, em que um trader vendeu 1.000 opções de compra com preço de S90, X100, T30days, r0.5, b0, 30 tinha uma posição Delta igual a -119 e uma gama de -26. A fim de tornar esta posição Gammaneutral, o comerciante precisa comprar algumas opções que podem oferecer um Gama de 26. Isso pode ser feito facilmente comprando 1.000 opções de compra ou venda com os mesmos parâmetros que as opções vendidas. No entanto, a compra de 1.000 opções de compra iria corroer todos os prémios que o comerciante ganhou, enquanto a compra de 1.000 opções de venda custaria mais ao comerciante, uma vez que as opções de venda seria muito mais caro neste caso. Um prémio líquido positivo pode ser alcançado por encontrar algumas opções mais baratas. Vamos supor que o trader decidiu escolher, como ferramenta de cobertura, a opção de compra com preço de S 90, X 110, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30, com 0,011 Delta e 0,00374 Gamma. Para compensar seu Gamma vendido, o comerciante precisa comprar 260.00374 6.952 unidades desta opção que lhe custou 197.3 que conduz a um delta extra de 6.9520.01176. Neste ponto, o trader tem uma posição Gammaneutral com um prémio líquido de 237 (434,3-197,3) e um novo Delta de -43 (-11976). Portanto, a compra de 43 unidades de subjacente irá fornecer o comerciante com neutralidade Delta. Agora, vamos supor que as operações subjacentes em 91, o Delta desta posição se tornaria -32, mas como o comerciante já tinha comprado 43 unidades de ações, ela só precisa vender 12 unidades para fazer esta posição Deltaneutral. Esta é definitivamente uma prática melhor do que comprar 27 unidades de ações, como explicado na seção 2.3, onde o comerciante tinha apenas Delta neutralizado, mas ainda estava executando uma posição Gamma não nula. No entanto, DeltaGamma Hedging não é tão bom como esperávamos. Para explicar isso, vejamos a Figura 5 que mostra a curva Gamma para uma opção com S 90, X 110, T 30 dias, r 0,5, b 0, 30: (Figura 5. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box ) Podemos ver que Gamma também está mudando, juntamente com o subjacente. Como o subjacente se aproxima de 91, Gamma aumenta para 0,01531 (era 0,00374 quando o subjacente estava em 90), o que significa que, neste momento, o comerciante precisaria de 107 (6,9540.01531) Gamma e não 26 para compensar seu risco Gamma . Assim, ela teria que comprar mais opções. Em outras palavras, Gammahedging precisa ser reequilibrado tanto quanto cobertura delta. A cobertura de DeltaGamma não pode oferecer a proteção cheia à posição da opção, mas pode ser considerada como uma correção do erro de Deltahedging porque pode reduzir o tamanho de cada rehedge e assim minimizar custos. A partir da seção 2.3 e 2.4, podemos concluir que se Gamma é muito pequena, podemos usar exclusivamente hedge Delta, ou então poderíamos adotar hedge DeltaGamma. No entanto, devemos ter em mente que hedge DeltaGamma é bom apenas quando a velocidade é pequena. A velocidade é a curvatura de Gamma em termos de preço subjacente, o que é mostrado na Figura 8211 6: (Figura 6. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) Usando o conhecimento básico de Cálculo ou Taylor8217s Series Expansão, podemos provar que: Podemos ver Que cobertura de Delta é bom se Gamma e velocidade são insignificantes enquanto cobertura de DeltaGamma é melhor quando a velocidade é pequena o suficiente. Se qualquer um dos últimos dois termos é significativo, devemos procurar encontrar outros métodos de hedge. 2.5 Hedging Baseado em Variações de Preços Subjacentes Intervalos de Tempo Regular Para evitar custos de cobertura infinitos, um trader pode reequilibrar seu Delta depois que o preço subjacente se movimentou por um determinado montante. Este método baseia-se no conhecimento de que o risco Delta em uma posição de opção é devido aos movimentos subjacentes. Outra alternativa para evitar overfrequent cobertura Delta é hedge em intervalos de tempo regular, onde a freqüência de cobertura é reduzida a um nível fixo. Essa abordagem às vezes é empregada por grandes instituições financeiras que podem ter posições de opção em várias centenas de ativos subjacentes. No entanto, tanto as variações de preço subjacentes adequadas quanto os intervalos de tempo regulares são relativamente arbitrários. Sabemos que a escolha de bons valores para estes dois parâmetros é importante, mas até agora não encontramos nenhum bom método para encontrá-los. 2.6 Coberturas por uma Delta Band Existem estratégias mais avançadas que envolvem estratégias de hedge baseadas em bandas Delta. Eles são eficazes para encontrar a melhor compensação entre riscos e custos. Entre essas estratégias, a banda Zakamouline é a mais viável. A regra de hedge da banda de Zakamouline é bastante simples: quando o Delta de nossa posição se move para fora da banda, precisamos refazer e simplesmente puxar de volta para a borda da banda. No entanto, a teoria por trás dele ea sua derivação não são simples. Vamos abordar essas questões no próximo relatório de pesquisa. A Figura 7 fornece um exemplo das bandas de Zakamouline para cobertura de uma posição curta que consiste em 1.000 opções de compra européias com preço de S 90, X 110, T 30 dias, r0.5, b 0, 30: (Figura 7. Fonte: HyperVolatility Option Tool Box) No próximo relatório, veremos como a banda Zakamouline é derivada, como implementá-la, e também veremos a comparação da banda Zakamouline com outras bandas Delta de forma quantitativa. O HyperVolatility Forecast Service permite que você receba análises estatísticas e projeções para 3 classes de ativos de sua escolha em uma base semanal. Todos os membros podem selecionar até 3 mercados da seguinte lista: Futuros E-Mini SampP500, futuros WTI Crude, futuros Euro, futuros VIX, futuros de ouro, futuros DAX, futuros de futuros do Tesouro, futuros do Bund alemão, futuros de Iene japonês e futuro FTSEMIB . Envie-nos um e-mail em infohypervolatility com a lista das 3 classes de ativos que você gostaria de receber as projeções para e vamos garantir-lhe um julgamento de 14 diasA Beginner039s Guia de Hedging Embora soa como seus vizinhos passatempo whos obcecado com seu topiary jardim cheio de Altos arbustos em forma de girafas e dinossauros, hedging é uma prática de todos os investidores devem saber sobre. Não há argumento de que a proteção da carteira é muitas vezes tão importante quanto a apreciação da carteira. Como a obsessão de seus vizinhos, no entanto, a cobertura é falada mais do que é explicado, fazendo parecer que pertence apenas aos mais esotéricos reinos financeiros. Bem, mesmo se você é um iniciante, você pode aprender o que é de cobertura, como ele funciona e que as técnicas de hedging investidores e as empresas usam para se proteger. O que é Hedging A melhor maneira de entender hedging é pensar nisso como seguro. Quando as pessoas decidem se proteger, elas estão se segurando contra um evento negativo. Isso não impede que um evento negativo aconteça, mas se acontecer e você está corretamente coberto, o impacto do evento é reduzido. Assim, hedging ocorre quase em toda parte, e nós vemos diário. Por exemplo, se você comprar seguro de casa, você está protegendo-se contra incêndios, invasões ou outros desastres imprevistos. Gerentes de portfólio. Investidores individuais e corporações usam técnicas de hedge para reduzir sua exposição a vários riscos. Nos mercados financeiros. No entanto, hedging se torna mais complicado do que simplesmente pagar uma companhia de seguros uma taxa a cada ano. Cobertura contra risco de investimento significa usar instrumentos estrategicamente no mercado para compensar o risco de quaisquer movimentos adversos de preços. Em outras palavras, os investidores protegem um investimento fazendo outro. Tecnicamente, para hedge você iria investir em dois títulos com correlações negativas. Claro, nada neste mundo é livre, então você ainda tem que pagar por este tipo de seguro de uma forma ou de outra. Embora alguns de nós possam fantasiar sobre um mundo onde os potenciais de lucro são ilimitados, mas também livre de risco, hedging não pode nos ajudar a escapar da dura realidade do tradeoff risco-retorno. Uma redução no risco sempre significará uma redução nos lucros potenciais. Assim, hedging, na maior parte, é uma técnica não por que você vai ganhar dinheiro, mas pelo qual você pode reduzir a perda potencial. Se o investimento que você está protegendo contra ganha dinheiro, você normalmente terá reduzido o lucro que você poderia ter feito, e se o investimento perde dinheiro, sua cobertura, se bem sucedida, irá reduzir essa perda. Como os investidores Hedge Hedging técnicas geralmente envolvem o uso de instrumentos financeiros complicados conhecidos como derivados. Os dois mais comuns são opções e futuros. Não iria entrar no mínimo de descrever como esses instrumentos de trabalho, mas por enquanto, basta ter em mente que com esses instrumentos você pode desenvolver estratégias de negociação onde uma perda em um investimento é compensado por um ganho em um derivado. Vamos ver como isso funciona com um exemplo. Digamos que você possui ações da Corys Tequila Corporation (Ticker: CTC). Embora você acredite nesta empresa para o longo prazo, você está um pouco preocupado com algumas perdas de curto prazo na indústria de tequila. Para se proteger de uma queda no CTC você pode comprar uma opção de venda (um derivativo) na empresa, o que lhe dá o direito de vender o CTC a um preço específico (preço de exercício). Essa estratégia é conhecida como casada. Se o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, essas perdas serão compensadas por ganhos na opção de venda. (Para obter mais informações, consulte este artigo sobre put casado ou este tutorial básico de opções.) O outro exemplo clássico hedging envolve uma empresa que depende de uma determinada mercadoria. Vamos dizer Corys Tequila Corporation está preocupado com a volatilidade no preço do agave, a planta usada para fazer tequila. A empresa estaria em grande dificuldade se o preço do agave fosse disparar, o que seria severamente comer em margens de lucro. Para proteger (hedge) contra a incerteza dos preços do agave, a CTC pode celebrar um contrato de futuros (ou seu primo menos regulado, o contrato a termo), o que permite à empresa comprar o agave a um preço específico em uma data definida no futuro . Agora CTC pode orçamento sem se preocupar com a commodity flutuante. Se a agave sobe acima do preço especificado pelo contrato de futuros, a cobertura terá pago, porque CTC vai economizar dinheiro, pagando o preço mais baixo. No entanto, se o preço cair, CTC ainda é obrigado a pagar o preço no contrato e na verdade teria sido melhor não hedging. Tenha em mente que, porque há tantos tipos diferentes de opções e contratos de futuros um investidor pode se proteger contra quase qualquer coisa, se um estoque, preço de commodity, taxa de juros e moeda - os investidores podem até se proteger contra o tempo. A desvantagem Cada hedge tem um custo, então antes de decidir usar hedging, você deve se perguntar se os benefícios recebidos dele justificam a despesa. Lembre-se, o objetivo de cobertura não é para ganhar dinheiro, mas para proteger de perdas. O custo do hedge - se é o custo de uma opção ou lucros perdidos de estar no lado errado de um contrato de futuros - não pode ser evitado. Este é o preço que você tem que pagar para evitar a incerteza. Weve sido comparando hedging versus seguro, mas devemos enfatizar que o seguro é muito mais preciso do que hedging. Com seguro, você é completamente compensado por sua perda (geralmente menos uma franquia). Hedging um portfolio não é uma ciência perfeita e as coisas podem dar errado. Embora os gerentes de risco estão sempre visando a cobertura perfeita. É difícil de alcançar na prática. O que Hedging significa para você A maioria dos investidores nunca irá negociar um contrato derivado em sua vida. De fato, a maioria dos investidores de compra e detenção ignoram completamente a flutuação de curto prazo. Para esses investidores há pouco ponto em se envolver em hedging, porque eles deixam seus investimentos crescer com o mercado global. Então, por que aprender sobre hedging Mesmo se você nunca hedge para sua própria carteira você deve entender como ele funciona porque muitas grandes empresas e fundos de investimento hedge de alguma forma. As companhias petrolíferas, por exemplo, podem se proteger contra o preço do petróleo, enquanto um fundo mútuo internacional pode se proteger contra flutuações nas taxas de câmbio. Uma compreensão de hedging irá ajudá-lo a compreender e analisar esses investimentos. Conclusão O risco é um elemento essencial, porém precário, do investimento. Independentemente do tipo de investidor que se pretende ser, ter um conhecimento básico de estratégias de cobertura irá conduzir a uma melhor consciência de como os investidores e as empresas trabalham para se proteger. Se você decidir ou não começar a praticar os intrincados usos de derivativos, aprender sobre como hedging funciona ajudará a avançar sua compreensão do mercado, que sempre irá ajudá-lo a ser um melhor investidor. Um tipo de estrutura de remuneração que os gestores de fundos de hedge normalmente empregam em que parte da remuneração é baseado no desempenho. Uma proteção contra a perda de renda que resultaria se o segurado faleceu. O beneficiário nomeado recebe o. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade demandada de um bem particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será.